O diamante en bruto que os grandes fondos atoparon no deporte europeo

O deporte europeo (e español) erixiuse como un dos diamantes en bruto —pendente de puír— por parte dos fondos de capital risco. Tanto é así que xigantes como Apollo, CVC, Sixth Street ou Ares Management xa puxeron aquí o ollo: multiplicaron a súa presenza un 16.000% en só cinco anos. En España o seu papel é cada vez máis importante: clubs como o Atlético de Madrid, os dereitos de televisión do fútbol español, torneos de tenis como o Mutua Madrid Open ou ata estadios como o Santiago Bernabéu son propiedade (polo menos parcialmente) destes vehículos.

O sector deportivo supón unha oportunidade de investimento de 2.500 trillones de dólares (en medida americana) a nivel mundial, segundo despréndese nun informe de Apollo, xigante que protagonizou unha operación marca nos últimos meses, a adquisición do 55% do Atlético de Madrid a unha valoración de 2.500 millóns de euros. Aínda que a presenza destes fondos é incipiente en Europa, alén do charco, en Estados Unidos, levan presentes varias décadas, sendo propietarias de numerosas franquías da NBA ou a NFL, competicións, clubs e infraestruturas vinculadas a competicións deportivas.

As primeiras grandes operacións foron a compra por parte de CVC da Fórmula 1 en 2005 por 1.700 millóns de dólares ou, de menor importe, en 2006, a adquisición do Paris Saint-Germain (PSG) por parte dun consorcio de xestoras no que participaban Colony Capital, Butler Capital Partners e Morgan Stanley. Aos poucos o sector ha ir madurando, ata a actualidade. "O deporte considérase cada vez máis unha clase de activos en si mesmo, que abarca desde ligas, equipos, dereitos de televisión, inmobles ou infraestrutura de estadios", reza o citado estudo.

Os fondos aumentan a súa presenza no deporte español

Os fondos de capital risco investiron o deporte español máis de 5.000 millóns de euros, aproximadamente, segundo cálculos realizados por este medio, aínda que o total de transaccións no últimos dez anos supera os 9.000 millóns. O fútbol, onde máis. Unha das operacións pioneiras por parte de fondos de capital risco no mercado español foi a adquisición do 10% dos dereitos de televisión durante 50 anos da liga en 2021 por 2.700 millóns de euros, importe que valorou a competición local de fútbol en 24.250 millóns. Esta inxección de fondos repartiuse entre os diferentes clubs para modernizar as súas infraestruturas e crear negocios accesorios aos tradicionais (venda de camisetas ou entradas), como a creación e explotación de zonas 'vip' nos estadios.

Sixth Street, outro dos fondos con máis presenza en España, a través de Legends, pagou ao redor de 360 millóns de euros por recibir o 30% dos ingresos do estadio do Real Madrid, o Santiago Bernabéu, durante vinte anos, unha operación que supuxo un xerro de auga fría despois de a prohibición de celebrar concertos. Esta xestora non só realizou esta operación, senón que tamén comprou fai catro anos o 25% dos dereitos televisivos que recibirá o Fútbol Club Barcelona durante 25 anos por máis de 500 millóns, transacción que permitiu ao club blaugrana realizar as obras do Camp Nou.

Fóra do fútbol, a compañía Mari Group, participada por fondos como o propio Apollo, RedBird Capital ou Ares Management, é a dona do Mutua Madrid Open, o torneo de tenis con máis puntos ATP que se celebra en España, xunto con outros 'macroeventos' como a Maratón do Melbourne ou o Miami Open tamén de tenis. O fondo israelí Quantum Pacific foi outro dos máis activos: ademais de accionista do Atlético de Madrid, é dono do 45% do equipo ciclista Movistar Team e recentemente ha adqurido o equipo español de vela Os Galos. No pádel, a xestora suíza Lurra Capital investiu na Hexagon Cup, un torneo de pádel.

Doutra banda, investidores españois foron grandes vendedores no mundo do deporte, non só a fondos de capital risco, que tamén a outro tipo de capitais. É o caso da familia Damm, que vendeu en 2023 o circuíto internacional de pádel, o World Padel Tour, a Qatar Sports Investments, compañía propiedade do Goberno qatarí; mentres o fondo Bridgepoint completou o traspaso en 2024 de Dorna , organzador do campionato de MotoGP, a Liberty Media —actual dono da Fórmula 1—, cotizada no Nasdaq norteamericano.

Rendibilidade anualizada do 13%

Medir o retorno dos activos deportivos en Europa ou España é complicado, xa que apenas hai historial. Con todo, en Norteamérica, comprar franquías da NFL, NBA, MLB e NHL ofreceu rendibilidades anualizadas durante vos últimos 70 anos da contorna do 13%, máis do dobre que os bonos soberanos de países como Alemaña ou Estados Unidos e moi por encima da que ofrece a bolsa. Adicionalmente, Apollo sitúaos como un activo 'anti-IA' e desorrelacionado co ciclo económico pola escaseza e a fidelidade dos afeccionados.

Desde o lado da débeda, o documento subliña que hoxe en día o apalancamiento é moi baixo, apenas do 10% do valor dos activos, o que abre un gran oco ás entidades financeiras. "Está infrautilizado o apalancamiento. Poucas franquías optimizaron a súa estrutura de capital de forma coherente coa estabilidade dos seus fluxos de caixa", sinalan.

Subscríbeche para seguir lendo